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Finanzkrise, Börsenbeben, Rezession - angesichts tief verunsicherter Anleger erlebt ein zuletzt wenig beachtetes Immobilieninvestment eine Renaissance: Das Mehrfamilienhaus. Günstige Kreditzinsen und die Sorge vor einer anziehenden Inflation reizen zum Einstieg. Seit Jahren waren die Bedingungen für Immobilieninvestments nicht mehr so gut wie heute. In Zeiten, da die Bank für Festgeld nur noch Minizinsen bietet und Aktien schlaflose Nächte bereiten, besinnen sich viele Privatanleger auf das Betongold - zumal sie dank billiger Kredite schon mit vergleichsweise geringem Kapitaleinsatz stattliche Objekte erwerben können.

Definition: Mehrfamilienhaus, Zinshaus - das Grundprinzip

Was kostet ein MFH - Nicht so teuer, wie man denkt

Natürlich hat ein Mehrfamilienhaus seinen Preis. Ein Objekt in der Innenstadt ist für viele kaum erschwinglich. Doch am Stadtrand oder im Umland bieten sich Alternativen an, die sich gut finanzieren lassen. Mehrfamilienhäuser mit vier bis sechs Wohnungen sind dort nicht teurer als eine große Eigentumswohnung in zentraler Lage. Zwischen 7,5 und neun Prozent beträgt der Bruttoertrag aus einem Mehrfamilienhaus in Stadtrandlage.Mit einer Eigentumswohnung lassen sich hingegen maximal Erträge von vier Prozent pro Jahr erzielen.

Zinshaus oder Eigentumswohnung

Von Vorteil ist in jedem Fall , dass jedes Mietshaus die für eine Kapitalanlage erforderliche Risikostreuung bereits teilweise in sich birgt - im Gegensatz beispielsweise zur Eigentumswohnung. Wer nur eine Wohnung erwirbt, hat bei jeder Kündigung sofort 100 Prozent Leerstand und Mietausfall. Im Mehrfamilienhaus kündigen in der Regel nicht alle Parteien gleichzeitig.

Ohnehin verfügt das Mehrfamilienhaus über reichlich Vorzüge gegenüber der Eigentumswohnung. Das wird schon beim Kaufpreis deutlich - es gibt gewissermaßen Mengenrabatt. Während beispielsweise der durchschnittliche Quadratmeterpreis für gebrauchte Wohnungen in Kölner und Düsseldorfer Topvierteln bei 3000 bis 4000 Euro liegt, beträgt er bei ganzen Mietshäusern 1700 bis 2500 Euro.

Immobilienkrise USA, Spanien ... auch in Deutschland ?

Inflation

Mit einer Immobilie kann man sich weitgehend gegen eine von vielen Experten befürchtete Inflation schützen. Denn der Käufer zahlt sein Darlehen zu einem festen Zinssatz in meist fixen Raten an die Bank zurück. Die Zinsen sind durch die Niedrigzinspolitik der Notenbanken weiter historisch tief: Zehnjährige Hypothekendarlehen bekommt man für weniger als vier Prozent. Bei starker Geldentwertung sinkt die Belastung sogar, weil die Schulden dann an Wert verlieren.

"Die einzige Möglichkeit ein Vermögen aufzubauen, ist die Verschuldung in Sachwerten."
(Bankier Freiherr von Bethmann)

Marktsituation 2011

Rendite und Kaufpreisfaktor

Definition Rendite

Rendite = der prozentuale Ertrag eines Investments, gerechnet über den Zeitraum eines Jahres

Gefragt sind zur Zeit in erster Linie lukrative Renditeobjekte - Immobilieninvestments, die sich durch sieben, acht, oder gar neun Prozent Rendite auszeichnen. Besonders gesucht sind dabei vor allem "hochprozentige" Mehrfamilienhäuser (MFH). Die Gründe, die für ein solches Investment sprechen, sind unter anderem:

* das MFH - sofern es voll und ganz fremdfinanziert wird ...
  - trägt sich durch die Mieteinnahmen, bzw. in vielen Fällen bleibt sogar ein Überschuß (bei einem derzeitigen Zinsniveau von ca. 4 - 5 %)
* vorübergehende Mietausfälle sind eher zu verkraften
* das MFH ist leichter finanzierbar, weil es sich trägt
* das MFH ist - wenn die hier genannten Regeln befolgt werden - oft auch wieder leichter zu veräußern
* die Wirtschaftlichkeit des MFH ist nicht abhängig von zusätzlichen steuerlichen Vorteilen
* der Erwerb von mehreren solchen Objekte ist unproblematischer, weil keine Unterdeckung vorhanden ist.
  Die Bonität (finanzielle Stärke) des Investors erfährt eher eine Verbesserung, wenn Überdeckung durch regelmässige Mieteinnahmen gegeben ist

Stellen wir zunächst die Frage:

Wie berechnet sich überhaupt die Rendite einer Immobilie? Hier ist unsere Formel für die Berechnung der Nettorendite:

Netto-Rendite = Jahresnettomiete zu Nettokaufpreis

Formel für die Berechnung:

Jahresnettomiete mal 100 dividiert durch Nettokaufpreis

Beispiel:

Eine Immobilie kostet 500.000 Euro
Die Nettomieteinnahme des Objekts bei Vollvermietung ist 40.000 Euro pro Jahr.
Berechnung:
40.000 x 100 = 4.000.000
4.000.000 : 500.000 = 8

Die Nettorendite beträgt also 8%.

Viele Anleger richten sich lieber nach dem sogenannten Faktor oder Vervielfältiger beim Berechnen der Rendite einer Immobilie, da dies etwas einfacher ist. Der Faktor ist nichts anderes als das Vielfache der Netto-Jahresmiete im Verhältnis zum Nettokaufpreis.

In diesem angegebene Beispiel ist der Faktor 12,5 - die zwölfeinhalbfache Nettojahresmiete ist hier der Netto-Kaufpreis.

Sie wissen also, wenn Sie den Faktor 12,5 haben, daß die Immobilie 8% Rendite erbringt. Hier ist eine Tabelle, die die Umrechnung erleichtert:

oder für die umgekehrte Umrechnung:
Kaufpreis dividiert durch Jahresmiete=

So weit so gut, werden Sie sagen. Doch wie kommt überhaupt die Rendite zustande und welche weiteren Faktoren spielen beim Erzielen einer nachhaltigen Immobilienrendite eine Rolle?

Halten wir dazu einige Grundprinzipien fest:

1. Der Standort (Lage) ist ein wesentlicher Faktor bei der Entstehung der Rendite. Je besser der Standort, desto niedriger ist in den meisten Fällen die Nettorendite. Das leuchtet ein, denn an guten bis sehr guten Standorten sind die Grundstückspreise im Verhältnis zum eigentlichen Bauwerk sehr viel höher als an schwächeren Standorten. Diese werden nicht unbedingt durch eine sehr viel höhere Miete wettgemacht. Umgekehrt werden an schwächeren Standorten in vielen Fällen dennoch relativ gute Mieten bezahlt - während die Grund- und Bodenpreise niedrig sind.

2. Baujahr, Bauweise und aktueller Bauzustand einer Immobilie sind ein weiterer Faktor. Vielfach haben Objekte mit baulichen Mängeln dennoch eine gute Mieteinnahme - während umgekehrt neue oder neuwertig sanierte Objekte nicht automatisch einen viel höheren Ertrag erbringen. Als Faustregel kann gelten: Je besser der Zustand, desto niedriger oft auch die Rendite.

3. Die Mieter spielen eine weitere wichtige Rolle. Je sicherer die Mieteinnahmen auf lange Sicht, desto höher der Kaufpreis - was die Rendite schmälert. Auch das ist kein Wunder: Wer auf viele Jahre hinaus durch Mietverträge mit erstklassigen Mietern einen sicheren Ertrag erzielt, der wird das Objekt teurer verkaufen können als jener, der keine so gesicherten Mieteinnahmen vertraglich fixiert hat.

Daraus folgt die wichtigste Regel beim Kauf einer Renditeimmobilie:

Je höher die Rendite,
desto genauer sollte man Standort,
Zustand und langfristige Erzielbarkeit
der Mieten unter die Lupe nehmen.

Wo investieren, worauf achten, was vermeiden?

Es empfiehlt sich zunächst ein Blick aus der Vogelperspektive: Viele Experten raten, ausschließlich in Wachstumsregionen mit breit diversifizierter Wirtschaft zu investieren. Nahezu der gesamte Osten Deutschlands fällt dabei durchs Raster, bevorzugt werden sollten dagegen westdeutsche Großstädte wie Köln, Düsseldorf, Hamburg, Stuttgart oder München.

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